工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

儘管美國聯準會釋出升息步伐循序漸進的緩和語氣,但年底前進入升息循環不變,美債資金動能因而受到壓抑,上周連續第四周失血52億美元,第2季累計淨流出已達90億美元,投資級企業債買氣也跟著受抑,風險性債券資金動能也疲軟,僅新興本地債因美元升勢趨緩而有小幅流入。

摩根投信副總吳美燕表示,利率走升對債市而言,可說是嚴峻的挑戰,但隨美國升息進入倒數計時,債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受桃園美語

眼見美國年底前應會採取升息措施,建議布局債券應該挑選存續期間較短且具有高收益率做保護的債券,在景氣回升時將具有利差收歛空間。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,隨美國升息步伐溫和,美元不再強勢走升,DXY美元指數回落至94,帶動資金小幅回流新興本地債。

但皮耶表示,對照其他央行維持寬鬆貨幣政策,美國即將進入升息循環,美元料將維持強勢格局不變,雖然新興貨幣走勢趨軟,不會再像去年大幅波動,因此建議持有新興債以美元為基礎貨幣,持續享有較佳利息收入的同時,也可以降低匯率波動風險。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西?霍夫曼認為,由過去經驗發現,當投資人發現利率上升,通常短期內會對固定收益資產進行出售。

他指出,但對於高收益債長期走勢來看,價格表現有超過三分之二是來自利差的變動,而非公債殖利率曲線的變化。

大多數時候,當利率伴隨時間走揚,高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。

富蘭克林英文家教費用行情坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可?哈森泰博指出,今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44%水準,遠低先進工業國的105%,債券殖利率也高於工業國家,具評價面投資優勢。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克(Robert Cook)認為,雖然高收益債短線震盪加劇,隨著全球景氣擴張,高收益企業資產負債表保持健康,企業營收與現金流良好有助維持低違約率,加上未來兩年到期還款金額偏低,基本面風險不大。

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